保安队悬赏巨额花红捉拿大盗胡良（唐伟成饰），穷小子皮球（汪禹饰）爱钱又好赌，想拿到这笔花红，先后带“灵蛇大侠”包扬天（刘家荣饰）、“独孤一味”叶孤行（徐少强饰）前去与胡良决斗，以图捉到胡良，没想到两位高手全被胡良打死。皮球在好友小梅（黄杏秀饰）的鼓励启发下，勤心苦练，模仿鳝鱼在水中游泳的姿势，练出一套奇异的拳法“鳝形拳”，又凭借智计和耍球绝技，终于打败胡良，为朋友报了仇。但皮球最后还是没有得到这笔花红，反而还欠保安队长（麦嘉饰）五块钱……

倪匡捕捉觀眾明辨是非的心理，編寫成這部江湖恩怨片。鳳飛飛(何莉莉 飾)為報姊仇，發現兇手竟為未來夫婿金連白(南宮勳 飾)，不知所措。而殺姊夫之兇手蕭豹(翟諾 飾)與梁霸(王俠 飾)為除後患，與金夫人(林靜 飾)聯手對付飛飛，欲滅絕鳳家。飛飛怒不可遏，合父母之力將惡賊擊斃。片中武打明星陣容鼎盛，配合「十二金釵」何莉莉，倍添色彩。

牡丹仙子遭豺狼精逼婚, 獵戶柳天池拔刀相救, 得酒仙之助, 大敗豺狼. 牡丹為報恩, 化身民女下嫁池. 豺狼大怒往找二人尋仇, 因酒仙作梗, 無功而退. 豺狼請師傅蟾蜍精相助, 酒仙不敵, 牡丹被捉返鬼谷. 池為救牡丹, 求教黃石公. 黃贈地圖助池往找廣寒仙子借神珠克制蟾蜍. 經多番考驗, 廣寒仙子感池真誠, 賜他仙酒、神珠救妻. 蟾蜍以化骨龍唾液向牡丹逼婚, 池及時趕至鏟除二妖, 惟牡丹已傷重而死. 池愛妻情切, 寧可代死, 廣寒仙子被二人深情打動, 賜池仙丹令他起死回生, 夫妻終可團圓

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